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海通证券晨会纪要-180824

  研究报告内容摘要:

  行业与主题热点

  建筑工程:海外专题之一:海外需求总量和顶尖公司经验及启示。1)较高的储蓄率以及依然有不小空间的城镇化率,长期来看国内投资需求进入平台期后,更多有望呈现周期需求波动,对长期需求预期不能过于悲观。2)业务多元化布局、海外拓大同羊羔疯频繁发作如何治疗展是应对国内需求的主要方向。3)拓展高附加值的运营业务。因此长期看,我们认为,通过多元化和国际化对冲国内需求波动;通过业务结构优化提升利润率水平、改善现金流情况,优势建筑企业的基本面和估值都没必要长期悲观。我们看好整个建筑行业的未来发展前景。

  石油天然气:油价、天然气与民营炼化。油价:我治疗癫痫病最权威医生们预计2018 年布伦特原油均价65-75 美元/桶。天然气:我们预计未来几年国内天然气年均需求增速15%左右。民营炼化:民营炼化板块现有主业(PTA-涤纶)继续维持高景气,提供了估值与业绩。投资建议:关注中国石化(分红高、估值低);民营炼化(桐昆股份、恒逸石化、恒力股份、荣盛石化);新奥股陕西咸阳哪家医院治疗癫痫病好点份(聚焦天然气);卫星石化(乙烷制乙烯项目推进中)。

  金融:非银:基本面底部向上,龙头强者恒强。保险:保费趋势改善,长期坚定看好。保险公司的利润与EV 均已进入了确定性较强的中长期增长阶段,“利差改善+价值转型+集中度提升”的逻辑不变。价值转型可同时提升内含价值的成长性与稳定性成都治儿童癫痫医院哪家好,我们认为保险公司的P/EV 估值水平长期看应该提升。券商:上半年交易量同比持平,佣金率下行趋缓。IPO 发行显著减速。CDR 落地、PB业务发展有望增加券商收入。预计随着未来市场回暖或触底反弹,券商股估值弹性有望显现。推荐华泰证券、广发证券、招商证券。

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